重磅!国常会一锤定音 全面宽松基本确认!(附解读)
鲸基网 2018-07-24 09 : 50 阅读量 :14912

刚刚召开的国务院常务会议一锤定音,释放了全面宽松的信号。


不仅提出积极财政政策要更加积极,还指出稳健的货币政策要松紧适度,保障合理融资需求,一系列“稳增长”措施为经济持续健康发展保驾护航。


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金融研究院院长管清友表示,政策面正式变化,但不会再度出现2014那种大水漫灌。中信固收称,货币宽松政策再确认。


来看看国常会关键表述:


1、 保持宏观政策稳定,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,根据形势变化相机预调微调、定向调控,应对好外部环境不确定性,保持经济运行在合理区间。


2、 财政金融政策要协同发力,更有效服务实体经济,更有力服务宏观大局。


3、 积极财政政策要更加积极,聚焦减税降费。在企业研发费用、先进制造业、现代服务业和地方债等方面有实际动作。


4、 稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕,疏通货币信贷政策传导机制,落实好已出台的各项措施。


5、 引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。鼓励商业银行发行小微企业金融债券,豁免发行人连续盈利要求。


6、 加快国家融资担保基金出资到位,努力实现每年新增支持15万家(次)小微企业和1400亿元贷款目标,对拓展小微企业融资担保规模、降低费用取得明显成效的地方给予奖补。


7、 坚决出清“僵尸企业”,减少无效资金占用。继续严厉打击非法金融机构及活动,守住不发生系统性风险底线。


8、 在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目。推进高水平对外开放,完善外商再投资鼓励政策,加快已签约外资项目。


9、 督促地方盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。


10、 加强基础研究和关键领域核心技术攻关。


解读一:积极的财政政策,或利好基建


首先提到了积极财政政策要更加积极。聚焦减税降费,在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上,将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业,初步测算全年可减税650亿元。


下半年的关键点在于通过相关政策刺激扩大内需,将经济增速控制在合理区间,避免产生系统性风险。未来如果政策以扩大内需为导向,并稳住基建投资,信用扩张的周期性行业会出现机会。国务院常委会议要求财政政策更加积极,未来将受益基建相关行业,基建投资增速可能触底反弹。


解读二:货币宽松政策再确认,或迎降准


6月份以来央行增加MLF操作规模,中长期流动性支持力度加大。单就MLF操作而言,央行从6月6日超额续作2035亿元MLF,6月19日新作2000亿元1年期MLF操作,以及7月13日完全对冲MLF操作到本次大额新作5020亿元MLF,两个月以来通过MLF操作已累计净投放9055亿元,短期流动性环境宽松将持续。


4月份以来降准+MLF政策组合成为央行货币宽松实现流动性投放的主要方式。央行公开市场逆回购操作保持较低水平净投放,4月降准置换MLF、6月MLF大额操作、7月定向降准后大额MLF投放,降准+MLF成为流动性投放主要方式。在4月底定向降准置换部分MLF存量前,MLF规模达4.9万亿;置换部分存量后MLF规模保持在4万亿水平;6月、7月MLF大额操作后MLF存量达到历史新高4.92万亿。降准+MLF置换组合延续,本次MLF放量操作进一步提升MLF存量,为下一次降准置换打开空间。参考今年4月份降准的经验,预计三季度有可能再次降准。


李超认为,当前货币政策的核心目标在于稳定社会融资增速,近期监管政策细则纷纷落地,相比之前市场预期一些具体规定也做了柔性处理。这些货币政策操作目标在于与扩大信用相配合。


解读三:扩内需政策明确方向


中信证券债券研究团队表示,国常会议提出扩内需政策,是年内高层第二次。第一次是4月政治局会议提出扩大内需。而本次提出的时点更加重要,因为二季度数据出炉,GDP增速放缓,投资增速和工业增速不及预期,急需政策明确未来方向。特别是今年以来的经济下行压力与以往不同,受到融资收紧的影响非常明显,所以在外部冲击和国内压力的共同作用下,有必要通过宏观政策进行对冲,避免宏观经济和金融风险互相传导和放大。


解读四:保障融资平台合理融资需求,利好城投债


央行在《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》提出,对于过渡期结束后难以消化的存量非标,可以转回银行资产负债表内,人民银行在宏观审慎评估(MPA)考核时将合理调整有关参数予以支持。央行此前鼓励银行进行低评级产业债投资,李超认为城投债也是广义的产业债,在这些因素共同影响下,利好城投债。


解读五:地方政府专项债发行为基建筹集资金


根据财政部数据显示,1-6月累计,全国发行地方政府债券14109亿元。其中,一般债券10436亿元,专项债券3673亿元;按用途划分,新增债券3329亿元,置换债券或再融资债券10780亿元。至少还有1万亿以上的专项债未发行。

李超认为,未来专项债的加快发行会为地方基建筹集资金。目前专项债主要分为土储债、公路债和棚改债,这三个领域将是基建发力的重要方向。


解读六:开展有效投资,框定多个区域


会议指出,要激发社会活力,推动有效投资稳定增长,是推进供给侧结构性改革补短板、巩固经济稳中向好势头、促进就业的重要举措。


这多是在补短板、增后劲、惠民生等方面推动有效投资的措施。华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康认为,有效投资有巨大潜能空间,关键是认识机制创新所对应的巨大潜能空间的释放。经济活力和老百姓好的预期所支撑的消费,必须基于在经济基本面上把工作做足,有效投资和“双创”是本源,是消费的基本面,把这个基本面的支持做好了以后,老百姓减少预防性储蓄,会更积极地把当期收入、甚至动用一定的储蓄来消费。


解读七:股市、债市怎么走


股市方面,中信证券债券研究团队认为,宽货币向宽信用转变是利好,未来可能得到宏观数据进一步支撑。前期信用风险对股市的压制随着监管政策的边际放松和货币政策的持续发力得到一定缓释,资管新规补充通知和理财新规征求意见稿的超预期最直接推升银行股的上涨。


来源:凤凰网财经


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